為什么部分非洲國(guó)家會(huì)出現(xiàn)美元短缺？

作者：克里斯托弗·亞當(dāng)（Christopher Adam）

牛津大學(xué)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)教授

來源：The Conversation，2023年4月5日

編譯：堯山 

目前，肯尼亞、埃及、津巴布韋、尼日利亞、加納和贊比亞等多個(gè)非洲國(guó)家均出現(xiàn)美元短缺情況。美元是國(guó)際交易中的主導(dǎo)貨幣，這些非洲國(guó)家依靠美元來償還外債、購(gòu)買必需品和工業(yè)投入。在這篇文章中，牛津大學(xué)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·亞當(dāng)（Christopher Adam）闡釋了部分非洲國(guó)家美元短缺的原因以及如何破解該問題。

01  什么是美元短缺？

全球貿(mào)易以世界主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)的貨幣進(jìn)行，主要是美元、歐元和日元，其次是中國(guó)的人民幣和英國(guó)的英鎊。世界各地的個(gè)人、企業(yè)和政府需要用這些貨幣來進(jìn)口商品和服務(wù)，并在其他海外交易中進(jìn)行支付。

美元短缺指的是在當(dāng)前匯率水平下，對(duì)美元的需求超過了可用的供給。根據(jù)匯率的決定方式，美元短缺表現(xiàn)為不同的方式。

在實(shí)行固定匯率制的國(guó)家，即本國(guó)貨幣與某個(gè)硬通貨掛鉤，美元短缺可能是有形的，那些通常向客戶提供美元的銀行可能根本就沒有美元可賣，或者囿于其有限的美元只能進(jìn)行定量供應(yīng)。

但如今，大多數(shù)國(guó)家都實(shí)行不同程度的靈活的匯率制度，這些國(guó)家的中央銀行不會(huì)為了支持某個(gè)特定匯率水平而進(jìn)行干預(yù)。在這些國(guó)家，可能沒有事實(shí)上的美元短缺，美元仍然可以買到，但換匯成本更高。這里，美元短缺只是意味著同樣數(shù)量的本國(guó)貨幣現(xiàn)在只能購(gòu)買更少的進(jìn)口商品。

即使在采用固定匯率制的國(guó)家，通常也可以在平行市場(chǎng)（黑市）上獲得美元，只是購(gòu)買美元的匯率對(duì)購(gòu)買者不太有利，需要花費(fèi)更多的國(guó)內(nèi)貨幣來購(gòu)買。

國(guó)內(nèi)貨幣對(duì)美元的貶值通常被視為美元短缺嚴(yán)重程度的一個(gè)指標(biāo)。

02  美元短缺是何原因？有什么影響？

美元短缺的直接原因是一國(guó)國(guó)際收支的惡化，國(guó)際收支指的是該國(guó)與世界其他國(guó)家的金融交易。國(guó)際收支惡化可能是由于一些意外事件，例如，自然災(zāi)害破壞了一國(guó)賴以賺取美元的旅游業(yè)；也可能是由于糧食和藥品等基本進(jìn)口品的需求增加；其他可能的原因還包括到期償債額增加、海外僑匯減少等。國(guó)際收支的惡化也可能反映了一國(guó)貿(mào)易條件的惡化，貿(mào)易條件是指一國(guó)出口商品價(jià)格與進(jìn)口商品價(jià)格之間的比率。

國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格是由世界主要經(jīng)濟(jì)體的行為決定的，小型經(jīng)濟(jì)體包括大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)，是商品價(jià)格的接受者：它們幾乎沒有或根本沒有能力改變其貿(mào)易條件。

03  非洲國(guó)家當(dāng)前美元短缺的原因是什么？

許多非洲國(guó)家現(xiàn)在面臨出口中斷和貿(mào)易條件惡化的雙重問題。得益于初級(jí)產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格居高不下且不斷上漲，非洲國(guó)家的出口在本世紀(jì)頭十年后期大幅增長(zhǎng)，但第二個(gè)十年以來，一系列沖擊導(dǎo)致了美元短缺。

與新冠疫情相關(guān)的封鎖以及隨之而來的全球經(jīng)濟(jì)衰退，壓低了許多非洲關(guān)鍵出口商品的價(jià)格。旅游業(yè)——美元收入的重要來源——陷入停頓。全球通貨膨脹的重新抬頭和隨之而來的緊縮貨幣政策（更高的利率），推高了非洲主要進(jìn)口商品的價(jià)格和外國(guó)借款的成本。

最為重要的是，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，石油、糧食和化肥的價(jià)格飆升。油價(jià)上漲雖緩解了安哥拉和尼日利亞等產(chǎn)油國(guó)的美元短缺，但對(duì)其他國(guó)家則產(chǎn)生了不利影響。

由此產(chǎn)生的效應(yīng)很明顯：當(dāng)進(jìn)口商品更少、更貴時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲，消費(fèi)就會(huì)下降；當(dāng)進(jìn)口緊縮導(dǎo)致投資減少時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速就會(huì)降低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果也會(huì)減少。

04  美元短缺可以避免嗎？

理論上，避免美元短缺的唯一能成功的方法是自給自足（self-sufficiency）——在經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱為autarky。但這不是一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇，對(duì)于處于初級(jí)發(fā)展階段的國(guó)家來說更是如此。低收入發(fā)展中國(guó)家不僅需要糧食、燃料和藥品等基本進(jìn)口品，而且還需要進(jìn)口資本品和中間投入來發(fā)展自己的生產(chǎn)能力。

從中期來看，隨著一國(guó)能夠生產(chǎn)更多人們想要和需要的商品和服務(wù)，它就將減少對(duì)進(jìn)口的依賴，同時(shí)出口更多的商品，這就能緩解周期性的美元短缺——但這需要時(shí)間。

美元流入來自貿(mào)易渠道、僑匯和外來援助，還可能會(huì)因外國(guó)直接投資以及從官方和私人貸方借入美元而短期增加。但隨著債務(wù)的償還以及外國(guó)投資者尋求股息和資金回流，資本流入最終將會(huì)逆轉(zhuǎn)。不過，如果使用得當(dāng)，資本流入可以支持出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)戰(zhàn)略，這已被那些取得成功的發(fā)展中國(guó)家所證明。

05  應(yīng)該做什么？

全球通脹緩和、全球增長(zhǎng)復(fù)蘇可能會(huì)帶來貿(mào)易條件的改善和出口需求的恢復(fù)，但國(guó)內(nèi)政策制定者對(duì)此無能為力，只能等待。他們可以采取一些政策措施來解決美元短缺的緊迫困難，但這些措施大多卻并不容易作出決定。

通常的建議是削減公共開支，而這將減少對(duì)進(jìn)口的需求，這在政治上很難實(shí)施。通常的建議還有就是政府來鼓勵(lì)出口，加大進(jìn)口替代，但這也具有挑戰(zhàn)性，而且需要時(shí)間。

因此，有效解決美元短缺的問題將依賴于外部支持，這意味著來自國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和多邊開發(fā)銀行注入新的、額外的國(guó)際收支支持，而這也意味著要采取債務(wù)重組舉措，如G20共同框架機(jī)制。

對(duì)于許多低收入國(guó)家來說，周期性的美元短缺仍是一個(gè)長(zhǎng)期存在的現(xiàn)實(shí)，盡管增長(zhǎng)和發(fā)展意味著美元短缺可能會(huì)隨著時(shí)間的推移變得不那么頻繁、不那么嚴(yán)重。但是，目前非洲一些國(guó)家所承受的美元短缺壓力無疑是嚴(yán)重的，但如果這些國(guó)家能繼續(xù)保持它們?cè)谶^去十年中發(fā)展起來的高質(zhì)量宏觀經(jīng)濟(jì)管理，特別是如果還能同時(shí)得到國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和外部發(fā)展伙伴的決定性支持，這些壓力就是可控并能得到管理的。

原文題為：Foreign exchange: several African countries have a shortage of US dollars – why this happens and how to fix it

原文鏈接：https://theconversation.com/foreign-exchange-several-african-countries-have-a-shortage-of-us-dollars-why-this-happens-and-how-to-fix-it-202980